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　　中银国际   田世欣

　　华南城（1668.HK）10财年上半财年实现净利润2.46亿港币。扣除重估盈余后的基础利润为5,600万港币，符合我们的预测。10月和11月公司加快了深圳华南城二期的销售。公司已经完成10财年销售目标的95%，新项目进展顺利，预计住宅单位的预售将在2010年中期开始并在11财年贡献利润。较2010年预测净资产值折让71%的估值具有吸引力。我们维持买入评级，基于较2010年预测净资产值50%折让所得出的目标价为2.40港币。