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　　大华继显   Yan Shi

　　大唐发电(991)

　　根据0.44％的平均电价上涨，我们将大唐发电2009年，2010年和2011年盈利的分别提升1.7％，9％和7％至人民币15.35亿元，人民币28.68亿元和人民币35。75亿元。虽然电价调高已被广泛预期，但因为投资者最近没有留意独立发电厂行业；我们不认为大唐发电的股价已反映这正面的消息。因所有转让给大唐发电的都是新成立公司/发电厂；我们预计它们短期不会作出盈利贡献。 然而从战略性的角度来看；我们相信它们有助于推动大唐发电的长远盈利。基于现金流量折现为基础，目标价4.8元，等于2011年市盈率14倍。因为大唐发电是电价上涨最大的受益者和多元化战略有助消除煤炭风险， 维持买入大唐发电。