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　　瑞银表示，虽然年初至今，内地民营电企板块跑输大市57%，但预期股价将遇到现货煤价上升的迎头风。

　　据媒体报道，秦皇岛煤价在过去两个月上涨13%，华东及华中煤炭供应紧张主要由于经济复苏、水电在冬季减少输出、寒冷天气较早来临。秦皇岛库存在12月2日降至730万吨，较近期高位回落15%。

　　瑞银预期明年内地电企燃料成本平均上涨7%，若煤价升幅更高，将出现盈利风险。不过，瑞银留意到明年盈利的市场共识高于瑞银估算，或意味明年煤价上涨有限。

　　虽然电力需求复苏，但瑞银认为煤价为较重要的盈利动力。华润电力<00836.HK>毛利率高于同业，而且对煤价敏感度最低，获“买入”评级，目标价21.5元。

　　华能<00902.HK><600011.SH>H股获“买入”评级，目标价6.6元，A股亦获“买入”评级，目标价12.7元人民币。

　　华电<01071.HK><600027.SH>AH股均获“买入”评级，H股目标价3.3元，A股目标价8.8元人民币。

　　大唐<00991.HK><601991.SH>H股获“中性”评级，目标价3.8元，A股获“买入”评级，目标价11.2元人民币。

　　中国电力<02380.HK>获“中性”评级，目标价2.4元。长江电力<600900.SH>获“买入”评级，目标价17.4元人民币。