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　　敦沛金融

　　第一拖拉机股份 (0038)

　　业务性质：机械股，评级：买入，目标价：5.0元

　　国家政策向来向农业倾斜，今年初内地发出了连续第6份关于“三农问题”的“一号文件”，以促进农业稳定发展，预计对农民的补贴也会逐步增加，将刺激对第一拖拉机（038）产品的需求。一拖主要制造及销售农业机械、工程机械及柴油发动机。上半年营业额升16%至52.7亿元人民币，纯利飙升1.2倍至1.69亿元人民币，每股盈利19.97分。毛利率提高2.26个百分点至13.97%，主要受惠原材料价格下跌。另外，集团正积极开拓海外市场，出口订单从今年5月开始已见反弹，目前正扩充非洲销售网络和改善美洲售后服务，又与中非发展基金公司合组联营公司来开拓非洲市场，预期海外市场的贡献比重将有所提升。