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　　辉立证券  黄嘉文

　　南华置地有限公司(8155.HK) - 收成期指日可待

　　南华置地有限公司(SCL)于2002年7月以资本出版有限公司（Capital Publication Limited）之名义在香港创业板上市。南华置地自2007年起活跃于沈阳及河北的地产物业投资及发展。

　　我们发现沈阳及河北的物业资产泡沫风险相对较低，纵然于沈阳及河北的物业销售分别录得按年升幅40%及15.4%。

　　虽然沈阳及河北的物业市场展望属良好，但我们认为现阶段尚未是南华置地的收成期。

　　正因南华置地拥有的市值相对较少，而参照市值不超过港元$200亿的同业，它们的市帐率平均为0.88倍。公司的每股帐面值为港元$0.318，我们所定的12个月目标价为港元$0.280。投资建议“中性”。