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　　辉立证券  邓亚锋

　　中国无线科技（2369.HK）- 双模手机市场萎缩，开始布局中低端产品。

　　中国无线科技有限公司（中国无线）主要透过深圳宇龙在内地经营智能手机业务，品牌为宇龙酷派。公司此前专注于高端CDMA/GSM双模的细分市场，80%的销售依附于中国联通。之后，在08年中国电信业重组后，中国无线开始布局CDMA单模的中低端产品，并成功进入了TD-SCDMA/GSM的双模手机市场。

　　尽管目前估值水平偏高，但在销售量持续攀升的催化剂作用下，我们仍给予中国无线“买入”评级，12个月目标价为1.60港币，相对于09年每股收益40倍的预期市盈率。