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　　新浪财经讯   交银国际上调招商银行(03968.HK)至“买入”评级，目标价24.56港元。

　　交银国际表示，虽然受资本金制约，3季度贷款仍有一定增加，利差环比回升明显，盈利好于预期。零售贷款增长提速，拨备覆盖率继续保持同业最高。未来拨备压力小，利差回升空间大，资本监管加强和零售业务加速将持续提升估值溢价。由于息差弹性大，配股融资将解决短期资本金约束，明年招行的业绩增速在同业中将较为突出。上调业绩预期，预计09-11年配股后EPS分别为0.87/1.23/1.42 元（盈利分别为180.8/255.3/298.1亿元，增长分别为-13.7%/41.2%/16.8%），目前10年动态PE和PB分别为14.4和2.84倍，相对股份制银行平均估值的溢价幅度分别为21%和32%，溢价幅度仍有一定提升空间。上调招行A股和H股至“买入”评级，目标价24.56港元。