受惠成本下降 阳光能源前景走俏
华富金钱 阳光能源(0757.HK)为国内唯一一家获得太阳能电池用单晶硅锭国家免检产品殊荣，集科研、生产、销售为一体嘅高新技术企业，公司在2008年3月31日以每股2.92元，发行2.54亿新股上市。 阳光能源主要业务：产销太阳能单晶硅锭；产销太阳能单晶硅晶圆；提供多晶硅原材料之加工及回收服务，以及太阳能晶锭及晶圆之改良服务；硅料相关材料及产品的贸易。 阳光能源早前公布，截至2009年6月底的中期业绩，期内为存货撇减1.73亿元（人民币，下同），营业额则跌55.69%至3.04亿元，主要是由于自去年金融危机后，全球市场需求因信用紧缩而大幅下降，令产品售价大幅下降。 执行董事许佑渊承认去年的金融海啸确实令集团的盈利受到损失，但他认为，太阳能产品价格藉是次金融海啸下降，长远而言，对太阳能的普及和发展却有帮助。他有信心在中央大力推广新能源以及新项目陆续动工之下，2009年集团将有关键性的逆转。他表示展望将来，集团将加大研发投入，以巩固集团在单晶硅锭及硅片制造市场的领先地位。 成本下降利好盈利 据年报，制造及买卖太阳能单晶硅锭及硅片（用于制造太阳能发电设备）为阳光能源的主要收入来源。受金融海啸影响，市场对硅片的需求下降，价格亦由去年约40元跌至目前15至16元，影响阳能的收入。除上述制成品外，主要原材料多晶硅的价格亦同时持续下跌，由过去每公斤约2,732元（400美元）跌至546至683元（80-100美元）水平，导致阳能需要为早前的高成本存货撇减约15亿元（约2.20亿美元）。但市场调查公司iSuppli预期，随着更多的供货商加入市场，多晶硅价格将于未来数年持续稳定下跌。许佑渊表示，阳能早已为高成本存货作出减值准备，他认为长远原材料成本下降，对阳能的盈利能力有正面带动作用。 策略性股东来头猛 阳能重视与国际企业合作和太阳能技术研发，所以联合台湾合晶科技、日本宇宙能源株式会社和住友商事株式会社等，都是公司股东。阳光能源是目前中国第二大单晶硅产品生产企业，生产基地设在锦州和上海，并拥有单晶硅锭拉制机197台，线锯机40台，年产硅锭2000吨，硅片5600万片，主导产品系太阳能电池用单晶硅锭及硅片；主要销往中国大陆、日本、德国、西班牙、北美、台湾、香港等十几个国家和地区，技术工艺达到国际先进水平。 阳能：积极拓展上下游业务 许佑渊指出，集团未来将全面发展上下游业务，持续提升产能及增加产品类别。上游方面，2009年底前，单晶硅锭拉制机总数将增加至约400台，而线锯则增加至80台，届时硅锭年产能将上升至4,000吨，硅片年产能则达到约1亿5,000万片，而太阳能转化为电力之年产量将增至400兆瓦。同时，本集团将在多晶硅锭及硅片制造方面投放资源，从而实现成为太阳能多晶硅锭及硅片的主要生产商的目标。在下游业务方面，作为踏出延伸产业链的第一步，集团承建的300千瓦光伏发电示范工程项目已于锦州市滨海新区光伏产业园奠基。该项目集目前多种光伏发电模式于一身，包括以地面发电系统、BIPV系统、太阳能屋顶系统，以及太阳能路灯照明系统；项目总投资约人民币1,100万元，预计在年底前竣工发电。 并购行动增协同效应 主攻行业上游的阳能，早前以2.02亿元（2.3亿港元）收购台湾景懋光电的78.93%股权。景懋主要从事下游业务，包括生产标准光伏模件、设计及安装太阳能板模件以及建筑一体化光伏等，而其合营公司更有安装光伏系统等业务。是次收购不单促进纵向行业整合，更能增加协同效应，提升竞争力。 打压产能过剩行业对阳光能源有利 近期，多晶硅行业被中央列为产能过剩的行业之一，需要限制建设，执行长特别助理谭鑫：“温家宝的讲话主要针对传统行业，多晶硅生产技术主要在国外手里，中国技术落后，生产成本高，温家宝想对这类行业加以控制。可是阳光能源是同业的翘楚，我们的生产技术先进，所以中央的政策对我们的影响非常少。”而许佑渊则认为，政府限制技术差的多晶硅项目重复建设，其实系稳定行业健康发展，及防止不懂的新对手“搅乱市场”，现在已有不少项目暂停开发，对行业性发展好正面。许佑渊又指出，近日多晶硅价格走稳应对阳光能源来说是好兆头，这将有助其平均售价稳定。长期来看，中国政府对太阳电力的政策支持应越来越明显。因此该行维持该股卖出评级 受惠“金太阳计划”补助 中央一直大力支持发展国内的太阳能技术，继光伏发电建设相关的补贴政策在3月出台后（每瓦补贴20元人民币），中央在7月底又启动“金太阳”工程 ，该计划拟定在未来两、三年，财政补助不低于500兆瓦的光伏发电示范项目。同时亦以科技支持和市场拉动方式，加快光伏发电的产业化和规模化发展。相信有利于行业下游如设备及安装工程，亦直接拉动相关产品以致多晶硅的需求。加上一般并网光伏工程可获补贴50%，偏远地区更高达70%，而用户侧并网光伏发电项目的多余电量亦会作收购。这些扶持措施皆存在经济诱因，为发展带来推动作用。有评论指，500兆瓦的补贴较只及市场预期的四分一，规模似乎不足，虽然如此，但政策上确立了中央政府的对行业的支持，长远利好行业以致阳能的发展。 高成本库存暂时隐忧 长远行业前景优 总括而言，发展再生能源已成为全球的大趋势。加上国策的推动，阳光能源长远前景看好。唯短期内仍受往年的高成本库存及产能过剩困扰，故予以优于大市的评级。
网友评论
