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　　新浪财经讯   国泰君安称，中国南车(01766 HK)09年前三季度每股盈利略逊于预期，维持"收集"评级。，维持此前5.20港元的6-18个月目标价。

　　国泰君安表示，中国南车(01766.HK，601766.SS)公布了中国会计准则下未经审计的09年前三季度业绩。前三季度公司归属于本公司股东的净利润同比下滑2.0%至人民币10.4亿元，相当于每股盈利人民币0.088元。前三季度业绩略逊于我们和市场预期，仅相当于我们全年预测的60.0%和市场平均全年预测的58.2%。

　　前三季度净收入(人民币292.5亿元，相当于我们全年预测的69.2%)和毛利率(前三季度实际值16.4%，我们全年预测值16.5%)都与我们的预期基本一致。然而销售和管理费用占收入的比重略高于我们之前的假设，是公司前三季度业绩略逊预期的主要原因。

　　就订单而言，考虑到上半年末公司持有人民币约500亿元的在手未完工订单额和三季度公司旗下全资子公司南车四方及合资公司四方庞巴迪皆与铁道部旗下地方铁路局签订了巨额的动车组供货合同，我们预计三季度末公司在手未完工订单接近人民币1,000亿元。 

　　往前看，我们预计在交货量上升和有效的费用控制推动下，四季度业绩将弥补此前前三季的业绩缺陷。我们暂且维持此前的盈利预测，预计 09-11 年公司将分别实现每股盈利人民币0.146元，0.191元和0.240元。维持此前5.20港元的6-18个月目标价，相当于24.0倍的10年预测市盈率和11.3倍的10年EV/EBITDA比例，维持"收集"评级。