兖煤：营运改善 估值合理
新浪财经讯 10月29日消息，兖州煤业运营逐季改善，估值合理，12个月目标价13元。
由于售价和销量降低，兖州煤业(1171)前三季度按中国会计准则下的收入和盈利分别下降25.5%和54.7%至153.38亿元人民币和30.28亿元人民币，每股盈利0.62元人民币。业绩和市场预期相符。
首3季度销售按年增长0.37%至2,749万吨，逐季而言，一、二、三季度的销售分别为792万吨、975万吨和983万吨，公司运营逐季改善。平均价格为每吨504元人民币，按年下降26.8%。公司本部的单位销售成本上升12.1%至每吨262.9元人民币。
尽管首3季度甲醇销量提升525%至7.5万吨，相信甲醇项目对公司盈利贡献细微，主要是甲醇价格今年以来较为低迷。澳大利亚菲利克斯煤炭全额股权的收购已经获得山东当地政府及澳大利亚政府的批准，预计将在明年第1季度完成。菲利克斯2010年的煤炭产量约为600万吨，这将支持兖州煤业的长远发展。
预计09年、10年公司盈利为41亿元人民币和46.7亿元人民币，每股盈利0.82元人民币和0.95元人民币，按年下降38%和上升16%。
现价相当于2009年、2010年的市盈率为13.5倍和11.7倍，兖州煤业估值合理。
评级由买入下调至持有，12个月目标价13元(昨收12.34元)，相当于2010年12倍市盈率。现货煤价格上涨对股价构成正面因素。(香港文汇报)
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