点击查看最新行情

　　新浪财经讯 10月23日消息，野村国际发表研究报告表示，维持中移动(00941)“买入”投资评级，目标价91元。

　　野村国际认为中移动估值并不昂贵，目前预测市盈率10.8倍，而刚公布的第三季业绩亦符合预期，EBITDA率有抗跌力，维持逾50%。该行估计，其中一个影响中移动EBITDA率的主要因素，为集团有机会调高手机补贴幅度，因面对其它两个竞争者。

　　国泰君安则指出，中移动和中电信(00728)公布3季度业绩，EBITDA率下降，未来下降压力将更大。报告维持中移动“中性”评级和基于13.4倍09年市盈率的目标价87元，但可逢低收集，因估值吸引以及回归A股预期。

　　该行维持中电信“收集”评级和基于1.3倍09年市帐率的目标价4.2元，9月移动用户数据改善是一个先行指标，反映公司能够解决终端瓶颈以实现用户增长，在此基础上以控制2010年手机补贴成本并实现盈利V型反弹目标。并维持联通(00762)“中性”评级和基于1.0倍09年市帐率的目标价10.1元，用户增长和ARPU值改善显著好于预期才是更好的介入时机。

　　报告指，中移动3季度净利润同比增长2.6%，符合预期。相比重列后的08年3季度数据，中移动09年3季度净利润同比增长2.6%至286.1亿元(人民币，下同)。盈利增长动力主要来自收入增长9.0%，但被EBITDA率下降1.9个百分点抵销。3季度净利润较彭博调查低2%至3%，但1至3季度净利润占该行全年预测73.7%以及市场平均全年预测73.4%，符合预期。

　　报告指，中电信3季度净利润同比下降47.0%，逊预期。不含固网初装费，3季度净利润同比下降47.0%至28.9亿元。盈利下降主因EBITDA率下降10.0个百分点。业绩逊于预期，报告认为原因主要是手机补贴成本高于预期令移动业务亏损大于预期。3季度EBTIDA率持续下降，预计未来下降压力更大。

　　3G竞争全面展开

　　联通从10月份开始在全国范围内正式推出3G商用服务，并推出iPhone；中电信从9月份开始将有400万部3G手机陆续上市，意味著3G竞争在4季度全面展开。

　　报告预计，未来EBITDA率下降压力将更大。预计中移动09至11年EBITDA率分别为51.5%，49.7%和47.5%，中电信分别为39.8%，38.9%和38.7%。

　　整体市场9月份新增移动用户环比改善，预计4季度用户竞争格局将更清晰。中移动9月份新增移动用户环比提高3.3%，联通提高15.9%，反映了经济环境的改善。中电信9月份新增移动用户环比提高42.8%，报告相信这得益于手机供应的改善。预计4季度用户竞争格局将更清晰，即联通能否依靠WCDMA取得高于预期的用户增长，中电信能否解决终端瓶颈以拉动用户增长，以及中移动是否面临更大的竞争压力。(大公网)