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　　新浪财经讯 10月22日消息，中银国际将华能国际(600011-CN;00902-HK)A股和H股目标价分别下调至8.50元和6.00港币。维持持有评级。

　　基于3季度标煤价格环比下跌5.4%，因主要合同的结算价格低于公司此前的保守预期。占公司煤炭需求量57%的主要煤炭合同，今年以来平均价格为每吨497.7元，仍高于08年实际合同价格1.3%，虽然现货价格下跌了20%至每吨538.2元。合同价格较现货价格的折价率只有7.5%，而且甚至超出了公司向海外进口的13%的煤炭。报告认为3季度燃料成本的短暂下跌对公司未必利好。这仅仅反映出主要煤炭结算价格的向后修正。公司预计全年单位燃料成本下降10%，由于3 季度同比下降13.9%，据此估算4 季度将环比增加23%。

　　报告预计4季度公司煤价将环比上涨7.2%，全年价格同比下降11%至每吨672.3 元，较前3 季度水平高出1.3%。

　　报告还称，3季度，华能国际的发电量环比增长32%，这主要是来自新发电机组的贡献。将全年发电量增速假设由4.2%上调至5.4%，但预计4季度发电量仍将环比下降15%。

　　报告认为，10月20日公布业绩后出现的股价反弹只是短暂的。未来几年中，公司将保持较高的资本支出。该股A股今日收跌1.90%，报收7.74元。