大福证券给予中国移动持有评级
基于以下原因，我们将中移动(0941.HK)的目标价调高至85.00元，相当于2010年预计市盈率13倍：1)中移动于农村市场称霸，故该公司日后的盈利料将稳健增长，其用户人数增长亦应较其内地同业优胜；2)该公司或将于内地上市，有利该公司获重新评级；及3)其目前股值相当于我们对该公司2010年预计市盈率12.0 倍，相对其内地同业的平均水平为20倍。
中移动09年上半年业绩大致与预期相符，其经营收入为人民币2,124亿元，纯利则为人民币553亿元，分别同比增加8.9%及1.4%。我们预期中移动的盈利于09年第三季将继续录得个位数字的增长。回顾中移动业绩后，我们将该公司2009年及2010年盈利预测分别调至人民币1,132亿元(每股盈利：人民币5.64元)及人民币1,161亿元(每股盈利：人民币5.79元)。
业内竞争越演激烈导致该公司的销售及市场推广开支亦上涨，加上中移动的资本开支增加令其折旧开支随之上升，该公司期内利润率因而下跌。中移动的经营利润率同比下跌2.6个百分点至32.9%，而扣除利息、税项、折旧及摊销前盈利率则同比减少1.6个百分点至51.6%。 该公司09年上半年平均每月每户收入为人民币75元，亦较去年的人民币83元减少，惟按季度计算则有所改善，而09年第二季流动电话用量亦见回稳。
8月份中移动流动网络服务新增用户人数为530万人，占市场总增长人数的64.6%，其新增用户人数是4个月以来最高，较7月份录得的低位460万人回升15.5%。月内中移动亦录得239,000名TD-SCDMA新用户，新增人数是该公司自年初推出该项服务以来最多。该公司拥有5.03亿名流动网络用户，仍控制流动网络市场逾73%的份额。
中移动目前的股价相当于2010年盈利预测12.0倍及企业价值与扣除利息、税项、折旧及摊销前盈利的比率5.7倍；与其它内地及地区电讯营运商相比，中移动的股值并不昂贵。我们建议投资者在中移动的股价下跌时趁低吸纳该股。除该公司具在内地上市的潜力外，其派息率可望上升亦有助该股获调高评级。自06年起，中移动的派息率一直维持于42-43%水平，然而该公司于09年上半年末的净现金为人民币2,214亿元，相当于每股逾人民币11元。分析员：李力行
新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。