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　　基于9月16日发布的潜在公司活动的公告，我们认为，虽然仍存在不确定性，但中国海外发展(0688)应将从此举中获益。在近期的股价调整之后，中国海外发展的估值已经具有吸引力。我们将其评级从持有上调至买入。

　　股价调整提供买入机会

　　支撑评级的要点：1、就相关公司活动签署的有条件协议可以使公司间接获得廉价土地资源；2、近期股价调整提供买入机会。

　　影响评级的主要风险：(1)内地房地产市场表现优于我们预期；(2)政府政策面临不确定性；(3)有条件协议面临不确定性。

　　该股当前估值较其远期每股净资产值溢价3%，相当于19.1倍10年预期市盈率，估值不贵。我们对该股维持20.50港元(昨收17.7元)的目标价格。(香港文汇报)