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　　09 中期每股核心盈利同比上升1.5 倍， 维持“中性”

　　国泰君安(香港) 姚峣

　　剔除08 年中期出售海南项目30%权益获得的一次性利润约41.4 亿元(RMB,下同)，雅居乐09 年中期每股核心盈利同比增长1.5 倍至0.195 元，符合我们及市场预期。

　　管理层表示，09 年1-8 月合约销售面积达180 万平方米，已占09 全年合约销售目标的81%。

　　公司总土地储备面积高达2，900 万平方米以上，现金余额超过49 亿元，足以支持未来8-10 年的开发规划。广东及海南市场需求强劲，我们预期公司纯利于2010 年仍将录得增长。维持盈利预测。目前股价已反映大部分利好因素，维持“中性”评级。12 个月目标价调升至10.50 港元，相当于1.0 倍的预测NAV 值。