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　　工银国际

　　我们维持“买入”中国动向，因为订单执行理想带来亮丽的中期业绩。期内中国动向纯利7.22 亿元 (人民币‧下同)，较我们估计多11%，若撇除去年同期的一次性项目，同比增长率高达41%。上半年营业额同比增长34%，主要由于Kappa 品牌中国业务销售增长30%和收购Phenix产生的贡献。中期业绩理想也可归功于毛利率扩张1.1 个百分点至62.2%和销售、一般和行政开支控制得宜。

　　2010 年第1 季订单同比稳健增长15.8%。我们调高中国动向2009-11 年度盈利预测2%-6%，目标价由7.50 港元上调至7.80 港元。