摩根士丹利发表研究报告表示,维持比亚迪(01211)评级为“减持”,该行低估了比亚迪杠杆式的经营扩张能力,故调高其对比亚迪的盈利预测及目标价,目标价由20.2元调高至31.1元。
该行表示,比亚迪2010年席市盈率为28倍,受到汽油车盈利上升1倍、手机或电池业务温和复苏,以及电动车盈利贡献少而有所折让,似乎该股股价已反映其盈利增长,但仍希望其有的产品开发。
大摩表示,上半年全面摊薄每股盈利0.52元人民币较该行及市场预期为佳,主要受惠于汽油车业务,因其经营毛利率由去年下半年的5.4%提升至9.8%,另外其双模(F3DM)汽车运转率仍落后,因售价出现大溢价及缺乏基本建设支持。
该行又指,比亚迪拟进军太阳能业务,并建立垂直综合模式,虽然有策略触觉,但认为集团能否于太阳能垂直综合业务能否成功仍言之尚早。(经济通)