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　　国泰君安发表报告称，中国铝业(02600)2009年上半年实现营业额280亿元(人民币。下同)，同比降29.4%，亏损35亿元，相当于每股亏损0.26元，符合该行预期。

　　报告称，受益于原材料和能源价格下跌，公司2009上半年氧化铝生产成本同比下降15%，原铝生产成本同比下降20%。公司计划缩减资本开支，上半年资本开支同比下降51%至48亿元。同时，公司的扩张战略亦转为专注上游氧化铝资源控制。报告认为公司下半年经营情况会好于上半年。公司26日收盘价相当于1.8倍的2009年市净率，估值较为充分。报告维持8.5港元的目标价，相当于1.7倍的2009年市净率，维持“中性”的投资评级。

　　光大国际逢低收集

　　国泰君安发表报告称，光大国际(00257)2009上半年收入增长40%至11.02亿元，EBITDA增长31%至3.79亿元，股东净利增长47%至1.97亿元。均为市场预期约50%。由于该行此前为未将公司若干新签约项目计入盈利预测，因此上半年业绩高于该行预期。

　　报告称，公司环保业务占收入比例提高三个百分点至95%；各项目运营负荷率较高或建造进展良好；若干项目处理费获得大幅提高。明确提出将新型能源项目列为污水处理、垃圾发电之外的第三大发展方向，并表示已经有项目在接洽中。同时公布若干确定将于2009下半年和2010年开工新项目的具体签约条件。公司宣布获得亚洲开发银行2亿美元优惠贷款，足够补充未来两年的资本开支。

　　报告上调2009年和2010年每股盈利22.3%和43.6%至0.138元和0.151元，主要是加入了新项目、调整处理费假设。考虑潜后续新项目将进一步增厚每股资产净值(NAV)估值而给予10%的溢价，得出目标价3.4元，对应23.2倍2010年市盈率。报告认为公司潜在项目较多，其未来三年内应处于收入和利润均快速增长阶段，而且主要风险仅为政府违约以及不可抗力，建议逢低收集。