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　　中银国际发布最新研究报告称，招商银行(600036-CN;03968-HK)拟将按每10股配售不超过2股的比例进行配股，募集资金150-180亿人民币。配股价为每股4.5-4.8元。如果以每股4.7元发行38亿股股份，那么2010年每股收益将被摊薄14%。2009年末资本充足率将从10.5%上升至12.14%。对于H股上市银行，行业平均净资产收益率为16.1%，10年预期市盈率和市净率分别为13倍和2倍，由于招商银行的盈利能力较强，其估值较行业平均水平至少有36%的溢价，即该股估值应相当于17倍10年预期市盈率和2.7倍预期市净率。同时，A股合理市盈率和市净率分别为25倍和3.4倍。考虑到未来的长期发展潜力，招商银行目前的估值低廉，对其维持买入评级。

　　招商银行A股周五收跌2.38%，报17.26元。