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　　摩根士丹利发表研究报告指出，和黄(00013)中期盈利胜预期，是因受惠54亿元特殊收益、零售业务毛利率上升140点子，以及融资成本下跌160点子的帮助。以后拖累和黄股价的3G业务，料于2010年转为自由现金流正数，因为资本开支减少及澳洲3G业务的扩充。

　　报告指出，3G业务上半年录得现金扣除利息、税项、折旧及摊销前盈利(EBITDA)为1.8亿元，是因为成本控制、新的采购协议及力推流动宽频所致，但行业亦存在激烈的竞争，手机终端费及漫游费的减少仍然存在，而澳洲业务与Vodafone合并的成功，或会促使同类型的合作出现。

　　大摩指出，港口业务上半年倒退31%属逊预期，但吞吐量跌8%已较市场的跌幅低，由于预期下半年的经济增长好转，料港口业务盈利会有改善。此外，赫斯基能源业务已于上半年见底，该行预测油价到2010年会上升至每桶85美元水平，以及有机会分拆其亚洲的资产上市，故亦料赫斯基的盈利会好转。

　　大摩维持和黄增持投资评级，目标价由71元升至73元。(经济通)