资深投资银行家、中国人民大学讲座教授 温天纳

　　下半年剩下不到五个月，市场为有甚么亮点？今年第二季内地外汇储备增加超过1700亿美元，增加的数量是第一季的23倍，在内外热钱的流入下，内地A股今年表现火红，导致了中央政府微调经济的可能性，其中一项就是加快A股新股上市，包括了香港红筹股回归的可能性，得益者包括了在香港上市一众的电讯红筹股。

　　红筹回归潮支撑了价格，也导致股价的上升。现在上海可能加快推出国际版，连汇控(00005)可能也会得益于A股回归潮。

　　不过，股价上升的背后，其实还是涵盖了市场环境的变化，内地3G业务启动虽慢，但是步伐稳步发展，部分电讯企业在年内极有可能出现出现较为可观的突破。中国联通(00762)在七月底安排168个城市向用户提供“3G友好体验服务”。加上此前已开始试商用的100个城市，届时全国共有268个城市的用户可体验到中国联通3G服务。

　　这消息为内地电讯业今年的发展重点之一，那么，究竟内地电讯业在今年还有没有看头？的确值得我们关注。今年虽然已经过了七个月，但是在剩下来的5个月里面，电讯业还是会经历几项重要发展事项，从3G大规模商用去到年底的建网招标，笔者认为这些发展事项均有可能被市场推高内地电讯股价的借口。

　　笔者在此把未来5个月电讯业可能的重要发展事项列举如下：

　　

时间估计	事件	可能性	影响及可能性分析
9月底	中国联通将在284个城市大规模推广3G业务	进行中	运作畅顺，除了上述268个城市外，余下16个较为重点的城市估计也将提前提供3G友好体验服务
下半年	中国电信(00728)在全国大部分城市推广3G业务	进行中	运作畅顺，除了上述268个城市外，余下16个较为重点的城市估计也将提前提供3G友好体验服务
下半年	中国移动(0941)在238个城市推广3G业务	大	迫于竞争压力，中国移动可能会加快推广力度，但由于手机成熟度等问题，大规模推广可能给中国移动带来负面效果
下半年	3G手机在零售市场大量销售	进行中	3G最终零售价格和毛利都较2G手机价高，这将利好部分手机销售商业绩
年底	3G使用者达一定规模，增值业务成为热点	大	3G使用者达到一定规模之后，增值业务(包括软件制造商)才有可能开始受益
年底	针对下一年建网的各类设备的招标	大	无线、光纤宽带、软件等各类产品的采购将陆续开始在有可能开始收益
年底	针对中移动强势的“非对称监管政策”，以解决电信业失衡问题	中等	带号转网在天津和海南的试点将有初步结果，这将影响到该政策会否在10年推出。长远来看，网间漫游，站址共享等符合节约，环保大趋势的政策是必然会实施的。

　　有电信业调查研究机构在上周发表研究报称，得益于技术升级和大规模3G网络建设，内地移动通讯市场的规模在2014年有望达到1870亿美元，正式超越日本。内地行动通讯市场规模在去年已经突破1100亿美元，目前是亚太地区第二大通信市场。

　　按照目前年均8.8%的增长速度，2008年内地手机用户增加了7120万人，占全球新增用户约12%，少于印度1.13亿新增用户。估计从2009到2014年，内地移动通讯运营商营业收入每年可增长58－80%。

　　中移动开发偏远地区低收入客户

　　不过读者们需要留意的是，由于中国移动在近期业务开发较多集中在偏远地区的低收入客户，包括农村市场，中国移动(00941)的业绩相对的增长速度可能持续下滑，市场在炒作红筹回归的同时，也需要留意中国移动的独特经营情况。(经济通)

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