大福证券

　　汇控将于2009年8月3日公布其中期业绩。我们预期集团的09年上半年纯利将下滑98%至1.52亿美元。集团的盈利受挫乃主要由于该行就其3月份完成的供股录得经市值重估后会计亏损47亿美元，但这对其现金流或股本并无任何影响。若撇除该项亏损，我们预期集团今年首6个月的基础盈利将同比减少38%至48.42亿美元。

　　按业务分类，环球银行及市场业务将是汇控主要的收入来源。在孳息曲线倾斜、外汇收入可观及各项债券投资的拨回下，集团的财资组合将盈利大增。该部门的收入回升应足以完全抵销之前就其已发行本身债券所录得的公平价值亏损。另一方面，受全球经济去杠杆化的影响，该行商业银行及零售银行的收入将依然受压。

　　投资者的焦点将再次落在严重拖累集团盈利的美国附属公司汇丰融资上，我们预期汇丰融资于今年首6个月在为其约90亿美元的贷款减值拨备后将录得约45亿美元的税前亏损。预期该行美国消费融资业务的亏损将于今年见顶，因楼市已见回稳迹象，或可刺激按揭再融资活动，令客户加快偿还其按揭贷款组合。

　　尽管息差收窄及贷款需求疲弱，但由于集团的亚洲业务并无任何重大的信贷或投资亏损，故其亚洲地区的业务表现将依然亮丽，其中以香港及中国的业务尤其突出。欧洲业务方面，由于信贷成本上涨，集团的盈利仍然受损。此外，集团的加拿大及沙特亚拉伯附属公司于09年上半年已公布的纯利亦分别下跌41%及8%。