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　　我们已将建行(00939)的盈利预测调高，并将该股的目标价调整至5.80元，相当于2010年每股帐面值2.1倍。在中资银行股中，集团的估值相对便宜，而且其股本回报率逾19%，故我们看好该股。建行在基建融资方面的经验悠久，该行与工商银行均是中央政府推行的刺激经济方案下主要的受益者。

　　建行于09年第一季的盈利同比减少18%至人民币262.76亿元，主要由于该行于期内的净利息收入减少7%及其坏帐拨备飙升475%所致。然而，该行于季内的业务增长依然蓬勃，其手续费收入同比增加10%，而其贷款帐目则增长14%。受其经营开支上升4%所带动，该行的成本与收入比率亦上升1.1个百分点至34.5%。

　　虽然建行的净息差同比下跌68个基点至2.58%，但该行期内的拨备覆盖比率按季度上升10个百分点至141.8%，导致其贷款拨备亦有所增加。期内，建行的不良贷款结余减少2.3%，而其不良贷款比率亦下跌31个基点至1.90%。

　　随著美国银行于5月12日出售建行的135亿股股份，即6%股权，市场对建行的忧虑已一扫而空。美国银行于建行持有的余下股权合共为256亿股股份，即10.9%权益，将直至2011年8月29日才可出售。