香港文汇报

　　中国制药(1093)昨日先跌后回升，集团于午后公布优于预期的去年全年业绩，加上大增派息，成为股价造好的借口，其股价曾高见3.49元，收报3.41元，仍升0.2元，升幅为6.23%，成交1,797.6万股，较周二增达1.28倍，反映其买盘动力也告加强。

　　据中国制药业绩报告显示，集团截至去年底止录得纯利9.4亿元，按年增97%，每股盈利61.16仙，派末期息20仙，较07年同期派5仙大增3倍。集团去年盈利录得强劲的增长，主要是拜旗下维生素C业务毛利率大幅上升，以及制剂业务强劲增长所致。据悉，去年维生素C平均售价上升至每公斤8.84美元，大幅度高于07年度的4.6美元，全年实际销售收入达21.57亿港元，比07年度上升96%，亦令毛利率由38%大升至57.3%。

　　由于中国制药获得德国的生产质量管理规范证书，成为内地唯一一家可以进军欧盟的高端医药市场的维生素C生产商，在预期今年市场供应增加有限下，有关业务可望继续提供可观的盈利贡献。至于制剂业务方面，08年度实现销售收入达19.89亿港元，增长33%，毛利率亦由25.7%轻微上升至26.7%。受惠于中国医药卫生体制改革，中央将投放更多资源在医疗卫生领域，而集团在城镇和农村市场又拥有庞大的分销网络，这方面的增长潜质也是值得看好。

　　受到盈利急增所带动，中国制药现价的市盈率已下调至5.58倍，息率则达5.87厘，不但估值处理合理水平，其息率也十分合理。若市盈率炒上7倍，将可见4.28元，惟下破10天线支持的3.14元则止蚀。