金利丰证券 黄德几

　　特步国际(1368)去年纯利5.08亿元人民币，按年急增1.29倍，较上市预期纯利不少於4.68亿元为佳，末期息8港仙，特别息5港仙，合共13港仙，营业额28.67亿元。期内毛利率上升4.6%37.1%，年特步品牌零售店净增至5,056间，连同旗下其他品牌零售店，零售店增至5,532间。集团主席丁水波预期，由于减少折扣优惠，加上原材料价格料可保持平稳，预期年内毛利率仍有改善空间，年内料将开设800至1,000间特步品牌零售店，以及其他品牌零售店，当中包括15家特步的旗舰店，年内资本性开支为4.5亿元。今年第四季订货会即将举行，首三季订货会定单增长20%，惟第三季定单增长放缓至只有10%。展望未来，同店销售料可保持平稳，集团选用谢霆锋、蔡依林及蔡卓妍等作为品牌代言人，品牌知名度显著提升，手头现金高达21.37 亿元人民币，未来料透过收购合并，藉以提升市场占有率，预期市盈率7.7倍，估值吸引。

　　技术分析方面，周一呈突破性裂口上升，昨日高开低收，阴阳烛图呈“陀螺”待变讯号，由于现价已高于保历加通道顶部阻力，短线高位有待整固，未持货者宜可候低在2.1元水平吸纳，上望2.8元，不跌穿20天线1.94元可续持有。