香港明报 曹嘉聪

　　港股昨日上扬，受惠振兴经济概念的建材、内房股纷纷弹升，投资者久违了的和黄(0013)亦有异动，在憧憬英国3G业务重组下，集团前景预料有一段美好时光。

　　高盛早前发表报告，表示和黄在3G业务方面愿意与其它营运商合作，务求达到双赢局面。早前，和黄旗下的和记电讯(澳洲)与Vodafone计划组成合营VHA，合并双方的电讯业务，互补不足，减轻网络维修的开支与牌照成本。

　　3G伙合作 缔双赢

　　更令人憧憬的是和黄在英国与其它营运商合作的可能。券商麦格理相信，“3英国”重组的可能性大，T-Mobile及BT Group都是潜在合作伙伴，若与它们共享系统，不用各自打理现有网络，将可大大降低成本，投资者对和黄3G业务的观感以致估值，也会另眼相看。

　　另外，油价近期转强，对集团旗下的赫斯基能源有利。纽约期油自从于2月中见过每桶33美元的低位后，反复回升至昨日的46美元水平，对集团一大收入来源——赫斯基能源，实在是一项利好因素。虽然油价与油股走势并非完全同步，但可令投资者憧憬石油相关企业盈利回升，对和黄股价起提振功效。

　　虽然和黄负债偏高，但现金流强劲。集团大部分业务如赫斯基能源、零售业务等提供的现金数以亿元计，只要和黄未来减慢新投资，现金流动可保持顺畅。财政方面，和黄最近赎回了一笔可换股债券，集团形容作价为“有具吸引力的折让”，减轻了集团的财务负担。另外，集团曾于2月时公开表示，集团已偿还或再融资其中400亿元负债，减轻偿债压力。

　　09 NAV达78.2元 折让五成

　　论估值，和黄已届近年低位。彭博综合券商估计，集团08年预测市盈率10.7倍，高盛估计其09年每股资产净值(NAV)达到78.2元，昨日收市价40.5元，现价折让接近五成；上次低谷时的折让幅度，也不过是30%至35%，因此股价具有上升空间。技术方面，近日和黄股价已突破10天及20天平均线，14天RSI亦在短短两日内升穿50中轴，走势转强，投资者可在“保力加通道”内的35.3至43.7元之间炒波幅。