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招金：前景看好 受惠金价走强
香港明报 曹嘉聪
恒指再试去年“雷曼6星期”低位，短期内大家要用心做好功课，才决定是否入市。黄金在这个动荡时期可起资金避难所作用，从事黄金开采及加工的招金矿业(1818)，可以纪录在观察名单之内。
08年多赚43%
招金刚公布业绩，营业额达21.52亿元(人民币‧下同)，增长42%；纯利增长43%至5.38亿元，每股派息0.17元。招金的生意分为3个部分，一是自家开采金矿，二是采购外来金精矿加工成金砖，第3部分是海外金商把金精矿运到招金，要求招金帮忙加工制成金砖，招金从中收取服务费。去年，招金自产金量7753千克，有2072千克从海外收购回来，另外7794千克则是来料加工。
谷大产能 推高收益
金价于去年大部分时间高企，招金亦藉此机会增加产能。去年，招金自产金增加了23%(去年为6296千克)，倘若金价继续高企，集团将加大力度开采成本较高的矿。招金去年外面采购的黄金数量，则与前年相若，大约在2000千克左右。至于外面金商的来料加工，08年的数量较07年减少，招金只是从中收取服务费，这业务不受金价影响。总的来说，招金的成本稳定，销售成本保持在收入一半的水平。
招金预期，09年来自本身金矿的出产量将增加，预计会增至32.19万盎司。总的来说，招金的黄金储量稳步增加。现时，招金拥有58个探矿权，采矿权21个，按澳洲权威标准，黄金资源总量(Gold Resources)253.06吨，可采黄金储量(Gold Reserves)165.29吨，去年透过探矿新增黄金资源储量35.6吨。
去年度，集团完成了4项收购，共有12个探矿权了4个开采权，黄金储量增加15吨。集团管理层对本报表示，仍会积极部署收购，优先考虑内地金矿。
现金足偿债 财政健康
招金的财务状稳定。集团负债对股东权益为34%，带息贷款4.79亿元，现金6.89亿元，即是说持有现金已能应付债务。为铺路收购，董事会已通过招金在内地发行债券，又多一个资金来源。
招金的历史市盈率为23倍，券商估计09年预测市盈率17.5倍，较紫金(2899)为低。从另一个简单的角度看，不理会开采成本、负债等，每手(500股)招金应占的蕴藏量6.08盎司，现值4.43万港元。
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