电盈四元左右具值博

　　电盈(00008)私有化法院聆讯突然宣布押后，原因未有公布，估计与证监需要更多时间调查种票事件有关。无论如何，私有化成功与否突添变量，早前三元七至八角左右入货的短线客先行沽货套利，理所当然。当然，也有人趁机低吸，博私有化成功，短期内即可获百分之十左右利润。

　　纯粹从投资牟利角度考虑，现时四元左右水平的电盈有值博之道，因为进可攻、退可守，一旦私有化成功，即时可以获利百分之十，万一失败，股价短线肯定会回吐，但早前电盈借金融海啸下挫至二元四角五仙实非常态，风浪过后，回升至四元以上水平不难，所以可说立于不败之地，目前入货几乎是稳赚的机会。

　　犯众憎形象深入民心

　　不过，电盈私有化事件在当前的政经形势下已变成政治事件，很少人会着眼客观的经济数字，连所谓专业的“财经演员”也不例外。其中一个最大的谬误，就是人人都认定电盈大股东空手入白刃，不费分文，便可鲸吞小股东的股权，寻且还有现金落袋，于是“巧取豪夺”的犯众憎形象，深入民心。

　　虽说一犬吠影、百犬吠声，大部分予以道德谴责的评论都是人云亦云，但负责电盈公关工作的人没有把问题说清楚，私有化期间电盈从没有发言人公开向社会大众说明私有化的原因、程序、办法和大、小股东的得失，却是主要的原因，所以怪不得人。

　　原来电盈根本没有现金进行私有化，因而必须先向银行借款约一百五十亿元，以派息形式分给两大股东盈拓和网通，再由他们向小股东支付159.446亿港元私有化，其中盈拓负担120.97亿元，中国网通负担38.476亿元。由于私有化文件指称两大股东合共获派息181.54亿元，于是便形成两大股东不单不用花费一毫还可净袋二十亿元的错觉。其实，盈拓只获分派利息120.97亿元，网通则获分派60.37亿元，后者减去私有化的支出，可得约二十亿元，但那只是押后的支付，并没有即时现金落袋，而盈拓则左手来、右手去，一毫也分不到。如果私有化不成功，电盈不须举债，不必连同既有债务合共付上392.19亿元的债项，虽然日后可能分拆资产套现获利，但面对金融海啸一浪接一浪的未明朗因素，风险也不小，不是实赚的行动。当然，小股东可以选择长线投资，与大股东共存亡，因而反对私有化的建议。无论如何，金钱游戏只讲实利，一定要冷静分析，诉诸情绪，必犯大忌，盖不要与股票谈恋爱，实至理名言，必须铭记。(大公网　吴小野)

　　中海外：料受惠振兴计划

　　受到美国公布一系列拯救措施及内地股市持续造好。恒指全周跌100点报13,554。大市平均成交量为413亿。技术上，恒指收市企稳13,500水平之上，惟成交缩减，反映市场臂望气氛浓厚。料恒指本周在13,200至14,000水平徘徊。

　　股份推介：中国海外(0688)。发改委近日就房地产行业进行研讨会，相信房地产行业振兴计划有可能快将推出。估计购房退税政策有机会落实。房地产股中则以中国海外(0688)为首选。集团为本港上市内房股中唯一一间于2008年度能成功达致全年销售目标的股份。集团2008年销售额为266.1亿人民币，上升19%而销售楼面面积更上升25%至270万平方米。集团今年1月份的销售已上升60%至12亿人民币。目标12元，止蚀9.7元。

　　中亚能源(0850)近日资金流入细价股炒作成市场焦点，当中包括快将落实收购北非突尼斯石油项目的中亚能源(850)。当前突尼斯勘探石油油储量丰富，现时只约生产了百分之一的石油储量。该地油田开采成本只约10美元一桶，故以现时油价$40美元水平来计算则仍有不错利润。技术上，该股已上破早前预设目标价$0.132并上试$0.15阻力位，现于高位$0.13整固，可待接近10天线($0.126)吸纳。目标0.15元，止蚀0.1元。(泓福资产 邓声兴)

　　成渝高速：上望1.6元

　　美国参众两院通过奥巴马的首份振兴经济方案，和银行愿续延置业者供楼等消息，料促纽约市有望再迎双春报俏，而港市“黑色星期五”不黑收盘报13,554.67，升326.37点。恒生指数阴阳烛日线图呈阳烛：(1)9RSI显短线势头稍为转强和(2)STC%K于%D上方同样顶转底背驰走高，又强化短期的买入信号，料短线会纽约及沪深等市有等重步反覆向俏佳态，可破13,560，甚至再战尖顶14,019，而攻1月8日的下跌裂口14,987至14,758，和上试双顶之一之15,764，短期的支持位为13,019至13,174。

　　股份推介：四川成渝高速公路(0107)2008年股东应占溢利5.44亿元人民币，仅升9.9%，乃因：(一)成渝高速公路的日均混合车流量及通行费收入皆跌，理由为遂渝高速公路构成一定的分流影响；及南方冰雪灾害及汶川“五一二”特大地震导致成渝是月的车流量明显下降，以及对抗震救灾车辆实行临时免费通行政策；此外货运车辆计重收费政策。(二)成雅高速公路通行费收入上升19.1%，乃因川西自然生态和民族风情旅游持续升温等因支持。四川成渝股价在上周五收1.39元，升0.01元。日线图阳烛十字星，RSI顶转底背驰逼中轴再走强，但STC有买入讯号，越圆顶1.45元可挑战三顶1.6元，短线须守1.35元至1.3元区间。(资深财经评论员 黎伟成)

　　长建：拥资120亿利并购 　　

　　人民银行公布1月份内地新增贷款较08年同期急增102%至1.62万亿元人民币(下同)，主要因为部分企业大量借入6个月以下的短期票据融资(息率约1.55%)，然后向银行存款赚取息差(6个月定存利率约1.98%)。另外，主要中长线贷款增74%至5,229亿元，可见基建项目的贷款已到位。展望本周，东亚(0023)将于周二公布08年全年业绩，预期东亚08年未必录得盈利。港股现时估值处于历史低位，现水平已反映经济转坏的情况，料短期在13,000至14,000之间上落。

　　股份推介：长江基建(1038)资产负债表强劲，早前出售电厂予港灯(0006)后，持有约120亿港元现金可供进行大型收购项目。08年上半年逾80%收入来自回报稳定的受管制基建业务，具防守性。长建持有38.9%股权的港灯虽然于今年初下调本地基本电费，但仍有9.99%的准许回报率作为盈利基础，盈利有保证且能见度高。(南华证券 张赛娥)

　　中油香港：炒注资可跟进

　　中资股上周继续维持轮流热炒的情况，但周内有突出表现的股份已见减少，反映投资者高追意欲并不强。内房股继中国海外(0688)之后，方兴地产(0817)最近也宣布100股供23股，因这次供股的规模不算大，供股价又只是轻微折让，并由大股东中化香港包销，故相信不会对股价构成太大冲击，不过接连有中资公司趁市转旺“伸手”，市场气氛有所影响则难以避免。

　　油价近期连每桶40美元也告不保，惟这边厢多只中资油股的沽压并不明显，其中中油香港(0135)仍攀至全周高位的2.39元报收，全周计共升0.12元，升幅为5.29%。集团最近拓展下游资产的步伐已见加快，上月便宣布斥资合共3.28亿元人民币，收购新疆新捷股份合共97.26%权益。新疆新捷股份原大股东为母公司中石油(0857)，该公司主要在中国从事城市燃气相关业务，包括经营天然气站、成品油储运、天然气销售及输送，以及发展天然气利用技术。据悉，母公司下游资产规模达数千亿元，会考虑逐步注入中油香港，因此后者未来注资前景可谓十分广阔。可趁股价未真正发力跟进，上望目标暂睇近期阻力位的2.8元关，惟下破2元则止蚀。

　　投资策略

　　红筹及国企股走势：市场斑追意欲不强，预计中资股仍以个别炒作为主。

　　中油香港：可望获母公司陆续注入下游业务，股价上升潜质值得看好。

　　目标价：2.8元

　　止蚀位：2元(香港文汇报　张怡)

　　招商局：加强核心业务利好

　　招商局国际(0144)向独立人士以总代价1.84亿元购入2,500万股深圳赤湾B股后，其于赤湾的实质股权由25.4%增加至29.3%。赤湾是于内地上市的深圳西港口营运商。按赤湾于07年的纯利11.26亿元计算，该收购事项的价格相当于廉宜的4.2倍历史市盈率。

　　增持赤湾权益估值偏低

　　虽然该额外的投资将对招商局国际的整体盈利影响不大，因所摊占之07年盈利仅占招商局国际的盈利少于2%，但以低估值加强其核心业务则是有利的策略。招商局国际于向其合作伙伴丹麦Hempel以总代价11.5亿元完成出售其于涂料制造附属公司的全部64%权益后，其净债项为83亿元，净负债比率为28%。

　　受惠于招商局国际的港口业务吞吐量增长强劲，该公司于08年上半年的纯利增长33%至20.19亿元。港口业务仍是招商局国际的主要收益来源，占该公司的息税前利润约80%。其他港口相关业务则是该公司的另一个主要收益来源，占该公司08年上半年利润的17%。由于招商局国际拥有22.8%权益的内地上市联营公司中集集团，于08年上半年的集装箱销量同比增加3%至104万个标准箱，其他港口相关业务于08年上半年的息税前利润轻微同比增长4%。招商局国际的港口资产乃位于上海、深圳及香港等地区航运枢纽，预期于贸易复元后，该等港口应录得强劲的业务表现。

　　售涂料业务上半年入帐

　　招商局国际出售其涂料制造业务所得的特殊收益约7亿元，将于09年上半年入帐。在未计及该项特殊收益下，由于全球经济危机拖累，我们预期招商局国际的利润于08年上升11%，但于09年下跌10%。按照我们的各项业务价值的总和计算，我们给予招商局国际的目标价为21元(现价为14.72元)，相当于09年除特殊项目外预计市盈率15倍。(大福证券)

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