虽然香港银行的业务前景严峻，但在一众本地银行股中，东亚银行稳占最佳的长远优势，故我们仍然看好该股。东亚银行目前的股价仍较其09年每股帐面值19.40元折让12%，其股价并无反映该公司的内地业务。虽然预期该行将于下周二公布的业绩疲弱，但其股价已反映大量负面因素，我们视其股价下跌为入市良机。

　　于东亚银行将其债务抵押债券的有关亏损约35亿元计入其损益表后，我们预期该行的08年盈利同比下挫89%至4.49亿元(每股盈利：0.27元)。这亦意味着集团于08年下半年录得净亏损3.36亿元，其中包括出售上述债务抵押债券的亏损22亿元。另一方面，受集团的内地贷款帐目增加逾35%所带动，预期集团的收入增长显著，而其净息差或轻微同比下跌2个百分点至1.92%。

　　与其本地同业不同，东亚银行应可明显受惠于持续增长的内地贷款，以提升其于09年的盈利能力。由于东亚银行的企业服务占该公司约30%的手续费收入，而其证券经纪佣金仅占10%，故我们亦预期集团的手续费收入将较其同业为稳定。东亚银行的理财业务规模相对较小，亦是该行于目前的经济衰退期下的优势。

　　国浩集团(0053.HK,$49.05)于2月3日披露该公司已获得东亚银行5.02%的股权。虽然我们认为目前这仅是国浩的策略性投资，但我们注意到集团于过去曾是极为精明的本地银行投资者，而该公司于2001年出售道亨银行后一直物色机会重投本地银行市场。

　　我们亦注意到东亚银行的股份较前更集中于若干大型策略投资者手上，其中西班牙银行Caixa及中银香港(2388.HK,$8.17,买入)分别拥有东亚银行10%及5%的股权，大大提高东亚银行最终被外来投资者收购的可能。分析员：李健雄

　　大福资料研究有限公司及/或其集团公司有雇员或高级人员担任在此文提及上市法团的高级人员。

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