中央早前宣布斥4万亿元人民币投资基建，已见有所行动，粤海投资(0270)宣布，获广东省政府补贴6.52亿元人民币(约7.38亿港元)，相等于去年盈利三分之一，金额大于市场预期。集团供水业务非常稳健，值得投资。

　　粤投于圣诞节前宣布，获得广东省政府补贴6.52亿元人民币。根据公告，是要补偿集团05至08年度供水给香港时所带来的“不利影响”，以及东深供水4期改造工程的成本费用。是次补偿金额中，有3.91亿元人民币将于今年底批出；其余2.61亿元人民币将自09年起分3年批出，虽然补贴分批发放，但将全数反映在截至12月底的损益表上。

　　如此一来，将大大提升粤投所持的现金，并降低负债比率，对集团股价有潜在刺激作用。

　　供水收益稳健 中期贡献9.8亿

　　更重要的是，粤投的本业相当稳健，提供大量现金流。今年上半年，供水业务经营溢利达9.84亿元(见表)，占总额近四分之三。这方面的业务非常稳定，甚少受外围经济影响，还能提供强劲现金流。至于地产及百货业务，会略为受经济放缓影响，但由于比重相对较小，影响料轻微。

　　财务方面，粤投为附属贷款购买了利率掉期，不过损失金额预料有限。根据集团10月底的澄清公告及年报资料，集团截至6月30日止中期业绩中，浮息借贷合共95.93亿元，有64亿元做了利率掉期。按照协议，集团将承诺由原来支付浮息转为支付固定息率。由于利率续跌，这批利率掉期财务资产的价值下跌，截至9月底止3个月，为公司带来约2800万元账面损失。

　　掉期亏损影响小

　　对于上述的金融资产，投资者实不用过虑。第一，粤投并不用因利率变动而不断加大这些金融资产的投资。第二，即使利率继续下跌，粤投的损失相对其盈利比例亦有限。

　　粤投是次获派巨额补贴，足以抵消不利因素，并且有机会派发高息。以昨日收市价3.15元计算，历史市盈率为11倍，券商正就补贴调整盈利预测，预测市盈率料更低，值得投资。