停牌的邵氏兄弟(0080)，公布主席邵逸夫以每股13.35元进行私有化，作价高于市场预期，这反映邵氏持有电视广播(0511)的股权有价，对其股价有利。

　　邵氏再升水位有限

　　邵氏私有化价格较停牌前溢价64%，集团股价昨早复牌后急升56.0%，接近私有化水平，股价充分反映消息，反而电视广播股价仅升2.1%，价值未完全反映，具值博率。邵氏获得第二大股东Arnholdand S. Bleichroeder(ASB)承诺，支持私有化协议。按照现时的条例，私有化邀请要获得75%出席的独立股东支持，以及不多于10%独立股东反对，方可获得通过。现在“六叔”取得ASB支持，等同已拿到41%赞成票。

　　邵氏股价已急升，子公司电视广播更为值得憧憬。“六叔”提出以每股13.35元的私有化作价，显示他心中电视广播的价值较市场预期为高。按私有化作价，笔者估计每股电视广播的价值为28.7元。

　　邵氏的资产包括26%电视广播权益，以及清水湾旧电视城数幅地皮。以每股13.35元计算，邵氏的总价值为53.1亿元。邵氏所持地皮可建楼面面积90万方呎，未补地价，估计值20亿元。公司所持现金不多，加上存货及应收帐，再扣去应付股息及债项，料约值4000万元，亦即是说，26%电视广播股权，出价为32.7亿元。

　　等同溢价18%收购电视广播

　　电视广播流通股份共有4.38亿股，26%即是约1.139亿股，换句话说，“六叔”对每股电视广播的收购价为28.7元，较昨日收市价高18%。

　　值得留意的是，电视广播是香港两家免费电视台之一，亦是目前唯一赚钱的一家，具有股神巴菲特所说的“经济专利”。

　　股息7.4厘够吸引

　　外围经济不景，电视广播的广告收入会有一定影响。不过，现时的预测市盈率仅8.6倍，市帐率2.0倍，股息率有7.4厘，估值算是吸引。在私有化期间，电视广播股价可跑赢大市。