中国国航：纯利预测将降低

　　中国国航(00753)早前公布5月份的营运数据，受到地震灾害的负面因素打击，整体旅客运输量不但出现下跌，当月收入客公里更出现上市以来首次倒退，跌幅为6.7%。四川省省会成都的航空交通四通八达，乃内地除北京、上海、广州三大航空枢纽以外的国际航线第4个大城市。成都每年占国航23%的内地载运量，是集团继北京之后第二大的航空枢纽。受到是次地震的影响，集团共取消了985班航班，另外有623班作出航班型调整。集团5月份整体旅客运输量同比急跌10.7%，至266.9万人次。以收入客公里计算的客运量为52.34亿，同比下跌6.7%，为近年来第一次下跌；可用座位公里报73.39亿，同比轻微下跌0.8%；平均客座率为71.3%，下跌4.5个百分点，单计成都的平均客座率则下跌11个百分点，至66.3%。

　　内地继6月20日调高航空燃油价格每吨1,500元之后，国内航油价格再次上调，7月9日起国内航空煤油零售价格每吨上调870元。目前航油出厂价为每吨7,450元，加上机场进销差价380元，以及中航油综合采购成本差价，国内航油零售价已达到每吨8,850元。航空燃油的价格上升，只会不断增加航空企业的营运成本，蚕食公司的盈利水平。中国民航局及发改委于6月30日宣布，自7月1日起调高内地航空燃油附加费，800公里以下航线每位旅客由原来的60元上调至80元，增幅33.3%；800公里以上航线每位旅客由原来的100元上调至150元，升幅达50%。虽然航空企业获准调高燃油附加费，将可纾缓成本的压力，但相信未能完全抵销油价成本的升幅。国航2008年的纯利预测，由原先估计赚约50亿元下调至40亿元，每股盈利0.337元，H股一年目标价降至4.20港元，评级为“持有”。

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