李宁(2331-HK)07年营业额按年上升36.7%

　　郭家耀 敦沛金融资料研究部

　　建议买入: $20.20

　　止蚀:$18.00 目标:$30.00

　　李宁去年全年营业额按年上升36.7%至43.49亿元人民币，其中核心品牌李宁牌为销售业绩贡献的主力，占总收入的97.6%，达42.44亿元，按年增长34%。去年销售成本按年上升36.5%至22.66亿元，但由於集团对采购体系进行优化，令采购效率得以提升，加上合理的定价策略，使集团毛利率由06年47.4%微升至47.9%。李宁更派发特别息9.13分人民币，连同7.96分的末期息，共派息17.09分，急增1.2倍，反映管理层对前景乐观。