富泰证券：碧桂园料可否极泰来

　　内地昨日宣布再度上调存款准备金率0.5个百分点，诚如笔者过去的预测，内地将会以有保有压的方式进行宏观调控，预期对内地和本港金融市场不会造成太大影响，由于港股现平已充分反映外围利淡消息，随着联储局出手救市，贝尔斯登被摩根大通收购，料可消除市场疑虑，本港蓝筹公司业绩理想，07年往绩市盈率只有约12.5倍，若内地股市止跌回稳，港股料可见底回升。

　　碧桂园(2007)公布去年业绩，受惠期内物业销售显著增长，去年纯利急增1.7倍至41.36亿元人民币，营业额按年急增123%至177.35亿元人民币，末期息每股派9.52分人民币。房地产开发业务纯利58.61亿元人民币，按年急增2.04倍，期内确认锁售收入住宅物业总建筑面积261.13万平方米，较06年同期高出98%， 销售平均价由06年5,280元增至07年6,359元人民币。土地增值税拨备11.55亿元人民币，06年同期则为3.74亿元人民币，计入土地增值税拨备后，毛利率仍不跌反升由33.3%上升至39.6%，纯利率由19.1%增至23.3%，截至去年底旗下45个项目已完工总建筑面积876万平方米，可建成4.8万个单位，建筑面积988万平方米，可发展土地总建筑面积为2,856万平方米。评级机构穆迪投资给予集团早前发行35.95亿元人民币可换股债券Ba1评级，同时确认Ba1企业评级，前景展望稳定。

　　人民币持续升值，人均收入不断上升，内地经济保持高速增长，内地地产股长线仍有乐观前景，加上集团土地增值税，已计入按国际财务报表编制的财务报表中，对整体营业额或经营现金不会造成影响。中央严格执行土地增值税，加强监督内地楼市，有利于内地大型地产发展商，预期内地产股急跌过后，料可否极泰来再展升浪。

　　技术分析方面，股价去年9月21日在14.18元见顶回落后，以一浪低于一浪形态下跌，10天、20天、50天呈逆向排裂，属利淡。然而，昨日轻微高开后，股价一度显著下挫，收市止跌回升，阴阳烛图形成“锤头”见底回升形态，快步随机指数(STC)在超卖区出现%K线升穿%D线买入讯号，现水平再显著下跌空间有限，未持货者可考虑在6.2元水平吸纳，上望8元，不跌穿5.6元可续持有。

　　富泰证券董事黄德几

　　笔者为证监会持牌人士

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