浙江沪杭甬：评级调升目标价看9元

　　浙江沪杭甬(0576)股价经近期大幅调整后，我们将其投资评级调升至“买入”。目标价仍为9.00元(昨收6.95元)，相当于我们以折算现金流量模型计算的核心公路业务价值以及公司兼营的证券业务的经评估价值的总和。

　　浙江沪杭甬去年业绩并没有出人意料的地方，纯利同比弹升46%至24.16亿人民币(每股盈利：0.56元人民币)，收入上升48%至70.30亿人民币。末期息0.24元人民币，每股全年派息同比上升15%至0.31人民币，派息比率下跌14个百分点至56%。去年整体通行费收入同比上升10%至38.98亿人民币，沪杭甬高速公路及上三高速公路的日均通行费收入上升12%及5%，两者的通行费收入比例为78:22。受惠去年股市畅旺，浙江沪杭甬通过其应占51.9%权益的内地浙商证券经营的证券业务成为公司去年盈利增长的主要动力。但所得税税率由33%下降至25%应可为公司盈利带来刺激，虽然公司去年采取一些税务安排措施后已将有效税率压低至28%。 (摘录)(大福证券)