港铁(0066-HK)业绩淡友大跌眼镜

　　黄德几 富泰证券有限公司

　　港股昨日跟随美股低开后止跌回升，市场消化内地居民消费物价指数急增的负面消息后，在汇丰控股(5)及公用股的升势带动下，恒生指数升近23,000点水平，连续两个交易日出现V型反弹。港铁(66)昨日收市后公布去年业绩，表现远高於市场预测。诚如笔者日前出席无线高清翡翠台“创富坊”、亚洲电视“理财博客”节目时预测，港铁业绩将有喜出望外表现的看法吻合。若果阁下听取笔者建议，成功把握业绩公布前，趁低价吸纳的好机会，大可考虑继续持有。

　　集团受惠於物业发展利润急增，撇除物业重估收益，核心纯利亦急增43.8%至85.71亿元，若计入上述项目，纯利更大幅增加95.6%至151.8亿元。

　　去年核心纯利显著增长，主要来自物业发展利润入账，当中物业发展利润急增43.8%至83.04亿元，主要来自调景领站上盖物业城中(马尺)，诚如笔者昨日在本栏的预测， 城中(马尺)发展项目成本已在06年入账，因此去年利润大部份为销售收入，因此带动盈利急增。核心铁路业务方面，计入去年年底两铁合并因素，港铁总乘客量增长8.2%至9.483亿人次，车费收入增长9.1%至71.15亿元，利润贡献增长36%至13.55亿元，其中，车站商务及与铁路业务利润贡献增长19.8%至12.58亿元。

　　展望未来，两铁合并成功合并后，取得九铁沿线的物业发展权，将可以显著产生协同效益，主要来自优化能源使用和合并采购等。物业投资及管理业务，受惠於圆方一期的全年盈利贡献。随著圆方二期年底投入营运，可望进一步增加集团的租金收入。集团早前宣布，获得印度德里机场快线(Delhi Airport Metro Express Line)总值1.28亿元工程项目管理合约，旗下九条港铁线路包括荃湾线、港岛线、观塘线、东涌线、将军澳线、迪士尼线、东铁线(不包括过境线)、马鞍山线及西铁线，1月份每日平均载客量为349万人次，全月载客量1.026亿人次，虽然机场快线日均载客量按月下跌5.6%，但主要是由於季节性因素导致。

　　技术分析方面，1月8日升至36元上市新高后见顶回落，1月22日跌至27.5元低位始见反弹，过去一个月，一直在27.7元至30.1元水平上落，昨日低开高收，阴阳烛图过去三日合成“早晨之星”见底回升讯号，快步随机指数(STC)，及14日相对强弱指数(RSI)出现买入讯号，未持货者可考虑在28.5元水平吸纳，反弹阻力为50天线30元水平，中长线目标维持上望35元，不跌穿26元可继续持有。