中国石化：又增一道亮点 提升竞争力

　　中国石油化工股份有限公司是一家上中下游一体化、石油石化主业突出、拥有比较完备销售网络、境内外上市的股份制企业。主要从事石油与天然气勘探开发、开采、管道运输、销售；石油炼制、石油化工、化纤、化肥及其它化工生产与产品销售、储运；石油，化工和天然气产品与技术的进出口、代理进出口业务。中国石化是中国最大的石油产品和主要石化产品生产商和供应商，也是中国第二大原油生产商。中国石化现有全资子公司、控股和参股子公司、分公司等共80 余家。

　　成品油原油价格倒挂，短期难解决 国家发改委近期对成品油再次提价的可能性不大，但是为了最终解决下游与上游价格成本倒挂的问题，国家会通过其他途径补贴，并最终实现相对接轨。

　　川气东送，天然气的崛起 随着川气东送项目逐步达到目标输气量，以及国家发改委提高天然气价格，将为勘探开采带来新的利润增长点。预计2010 年普光气田将会贡献中石化一半的天然气产量。收购下游炼厂，推动成品油供给 公司耗资36.6 亿元(人民币，下同)收购集团持有的五家炼厂和63 座加油站的经营权，15 亿元对现有加油站进行改造，为零售业的快速发展提供必要前提。

　　盈利预测和估值 招商证券预测2008年、2009年中石化净利润分别为692.85亿元和676.6亿元，EPS分别为0.80元和0.78元。按照当前股价，市盈率分别为11.36倍和11.65倍。招商证券按照PE法进行估值, 目标价为HK$11.7。(招商证券)