工商银行(1398-HK)趁低买入

　　张蓉蓉 侨丰证券

　　买入因素：市场上有消息指国务院已原则同意银行投资保险公司，内地实行紧缩货币政策，银行的利息收入业务发展空间受到限制，得以参与高增长及低渗透率的保险市场，对未来发展会有相当帮助。工行07 年上半年纯利按年上升61.41%，已经明显高於中行(3988)及建行(0939)同期分别为45.53%及47.5%的增长率。而且工行的贷存比率维持在低於60%的低水平，是各间中资银行股中最低，相信较不受中央收紧银根的政策影响。另外，工行在02 至05 年贷款增长低於10%，未来贷款增长目标亦稳定於10%水平，相信在紧缩信贷环境下，工行的会防守性较高。股价回落至现水平，已处於严重超卖区，不妨考虑趁机买入。

　　买入价：4.85元(现价5.00元)

　　目标价：5.40元(1至3个月)

　　止蚀价：4.70元