中粮控股：重申买入建议

　　中粮控股是中国最大的农产品加工商，本行认为将受益于中国农产品加工的快速增长。此外，集团已作出新的燃料乙醇项目，该等项目与国家强调以非粮食为乙醇原料的产业政策一致。

　　正如本行预期，在行业重组及管理质素改善下，07年油籽加工部上半年的毛利从去年同期的1.8%上升到4.8%。中粮控股的纯利从去年上半年的3.15亿元(每股纯利0.11元)，上升到今年上半年的6.15亿元(每股纯利0.19元)，主要原因是油籽加工部和啤酒原料部的毛利上升。

　　近期玉米的价格从高点1400元每吨下跌到1200元每吨。11月成品油的价格上调8%左右，同期燃料乙醇价格也将上调9%。

　　公司现价相当于16.4倍的2007年市盈率。本行重申买入评级，12个月目标价7元，相当于16.6倍的2008年市盈率。(道亨证券)