中国石油：回调后已吸引 建议买入

　　中国石油经近期回调后，股值显得吸引，我们将该股投资评级调升至“买入”。假设2007及2008年的平均油价分别为72美元/桶及80美元/桶，我们将集团该两年盈利预测维持在1730.14亿人民币(每股盈利:0.97人民币)及2187.34亿人民币(每股盈利:1.22人民币)。目标价仍为19.06元，相当于2008年15倍预计市盈率、3.8%息率。

　　美国能源信息管理局最新研究显示，石油供应紧张的情况将持续至2008年，意味油价将继续高企。在中国、亚洲非石油出口国组织成员以及中东需求越趋殷切之下，全球石油需求的增长预期将由2007年的每日110万桶加快至2008年的140万桶。美国能源信息管理局估计，WTI原油平均价格将由2007年的72美元/桶上升至2008年的85美元/桶。2008年的数字较我们的预测高出6%。

　　据报中国“以价计征”而非“以量计征”的资源税改革方案快将出台，虽然税率及时间表仍未有定案。现时原油的资源税介乎每吨14至30人民币(每桶0.25至0.54美元)，视质量而定。假设资源税率为5%，以平均实现油价70美元/桶为基础，油公司需多付的税款为每桶3.25至2.96美元。假设税率为5%，我们对中石油2008年盈利的预测将减少6%。(大福证券)