大连港：多元化组合防守强　建议买入

　　大连港─独一无二的港口，拥有多元化的资产组合。在港上市的3家地方性港口公司中，我们看好大连港，因其是东北地区最主要的油品及货箱港口经营者之一。位处中国传统重工业基地，大连港是东北地区的通道，并已获准成为区内唯一一个进口原油的转运中心，并已被中央政府定为四大国家战略油品储备基地之一。

　　公司于07年上半年处理1,730万吨油品/化工产品及170万个标准货箱，分别占东北三省总吞吐量54%及71%。公司已表示计划未来向母公司收购不同资产，包括干散货及油品码头、汽车泊位及物流园。

　　我们看好大连港在货箱及油品港口均有独一无二的比重。由于公司的资产组合甚多元化，故即使中国出口于2008年度放缓，其所受的影响应最小。预期区内持续的需求将带动来未来运能的增长，从而令公司每股资产净值提升。以现金流折现法计算的每股资产净值为6.90港元，当中并未计算潜在注入的新资产。维持目标价6.90港元(昨收5.77元)，相等于其每股资产净值，建议买入。(京华山一)