国美电器：重申买入建议

　　国美电器 (0493)已经获得收购大中电器 100% 股权的选择权，减低将大中电器门巿纳入国美旗下的不确定性。收购完成后，国美电器在北京与上海的门巿数目都超过100家，在全国更是拥有1100家门巿，竞争优势相当明显。

　　国美电器与永乐的协同效应正逐渐体现。在2007年前9个月，剔除可换股债券公允价值损失4.539亿元人民币后，国美电器纯利按年增长153%至12亿元人民币，超出市场预期。同时，在规模经济效应及营运效率提高下，综合毛利率上升1.2%，达15.2%，同店销售增长0.76%。

　　本行重申买入建议。目标价24.25相当于 32 倍的2008年市盈率及巿盈增长率 0.9。(道亨证券)