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圣诞钟买汇丰还灵吗http://www.sina.com.cn 2007年12月19日 08:21 全景网络-证券时报
汇控于圣诞节前宣布收购亏损严重的台湾中华商业银行,引发业界的争议———“圣诞钟,买汇丰”还灵吗? 证券时报钟恬 往年香港市场一踏入12月后,便有所谓“圣诞钟,买汇丰”的流行语。据悉,在过去10多年,汇丰控股(0005.HK)往往在圣诞之后有一波不大不小的行情。不过,今年汇控似乎已经风光不再,高盛等大投行更于近日发出“买渣打,沽汇丰”的声音。 而汇控继次按问题的困扰后,于上周五(14日)宣布接收亏损严重的台湾中华商业银行,更是引发业界对于是否应在圣诞钟声临近之际买入汇控的争议。 德银、麦格理看好 汇控于上周五宣布成功购入台湾中华商业银行。汇丰高层意图用两年时间完成双方的整合,使汇控在台湾的分行由8家增至47家,扩大新成立的寿险及财富管理市场的营运版图。 德银发表报告指出, 汇控收购财务上出现困难的中华商业银行, 可增加汇控于当地的网络, 而由于交易规模小,对汇控财务影响有限, 维持汇控“持有”评级, 目标价134港元。德银认为,收购可配合汇控锐意扩展新兴市场的策略。不过,德银预计汇控需要两年去重整中华商业银行,而其于美国的营运表现可能限制汇控获重新评级的机会。 麦格理则给予汇控“跑赢大市”评级,目标价大大高于德银,为160港元。该行指出,中华商业银行目前在台湾共有36家分行,根据交易协议,汇丰可将其三个营业单位转为新分行。麦格理表示,汇控的分行扩张效应温和,估计将会策略性专注于较高盈利的银行服务,如财富管理和高价值的企业服务。 里昂、高盛建议沽售 而高盛认为,汇控收购中华商业银行虽然影响正面,但维持其“沽售”评级。 高盛表示,收购中华商业银行对汇控财务影响有限,但可促进汇控的收购可产生协同效应。高盛指出,中华商业银行存款有限,且受不良贷款困扰,相信汇控意在购买落脚点,并预期汇控有能力扭转其劣势,比如,台湾银行业仍未能在内地开设分行,仅能提供人民币银行服务,因此汇控将较有优势。 里昂则认为, 汇控潜在拨备风险高于美国同业, 因其近年在美国进取地批出贷款, 而且大部分为次按业务, 所以该股潜在风险较高,给予“沽售”投资评级及110港元的目标价。据里昂测算, 汇控旗下汇丰融资贷款总额达1600亿美元, 美国汇丰银行贷款额达930亿美元, 总共占汇控总体客户贷款27%, 而汇丰融资于2005至2006年将贷款扩大540亿美元, 新增贷款占总体未偿还贷款33%, 高于美国同业约19%水平。 渣打高层代抱不平 圣诞钟声临近之际,高盛等大投行却提出“买渣打、沽汇丰”的建议。对此汇控在香港的老对手、渣打集团(2888.HK)旗下渣打香港行政总裁苏利民认为,市场将两行直接比较,对于规模较小的渣打来说是赞赏,但也为汇控抱不平。苏利民认为,汇控在拉丁美洲、中东、印度、亚洲及香港都做得不错,并相信其可渡过次按危机这个难关。 汇控昨日收报于131.8港元,微升0.76%。
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