冠捷科技：估值被低估

　　冠捷科技(0903)管理层在周三的分析员会议上披露的几个要点包括：1) 08年销售收入将增长20%；2)08年资本支出为1.6-1.7亿美元；3)毛利率将保持在5%左右。我们对冠捷科技维持优于大市评级，因为我们认为公司美好的长期盈利增长前景尚未完全反映在股价中。冠捷科技当前的估值只有7.9倍08年预测每股收益，估值被低估。目标价格为7.78港元(昨收5.67元)。

　　08年销售收入料增17%

　　在周三的分析员会议上，管理层给出了非常乐观的销售前景预测。公司董事会主席宣建生博士预计，由于TFT-LCD监视器与液晶电视的需求将保持强劲，08年销售收入将同比增长20%。尽管最近出现了金融动荡，但公司尚未发现美国市场有所疲软。他预计，08年液晶电视的单位销售量将由07年的400万台左右提升至800万台，而TFT-LCD监视器的单位出货量将由07年的3,700万台左右提升至4,700万台。因此，我们对08年销售收入同比增长17%的预测非常有信心。

　　长期市场份额目标为15%

　　07年前三季度内地市场同比增长了39%，并且这一增长将延续到明年，因为其拥有的AOC品牌一直位于中国市场的首位，贴牌需求也保持强劲。另一方面，之前

液晶电视的销售受到面板供给不足的影响，但最近与奇美电子 (3009.TT/新台币41.55，未有评级)的合作和越来越多的外包应使得公司的市场份额不断提高。冠捷科技称，在积极进入中大屏幕电视市场之前，公司希望成为小屏幕

液晶电视市场上最大的供应商。公司长期的市场份额目标是15%，当前其全球市场份额约为5%。