深圳高速：将目标价调整为7.18元

　　以2007年22倍预计市盈率算，我们将深圳高速目标价调整为7.18元。受惠通行费收入稳健增长及新公路资产的额外贡献，深高速2007年上半年营业额及纯利上升51%及19%，至5.18亿人民币及3.18亿人民币(每股盈利:0.15人民币)。我们预测该股2007及2008年盈利达6.84亿人民币(每股盈利:0.31人民币)及7.68亿人民币(每股盈利:0.35人民币)，按年上升18%及12%。

　　经过过去几年的扩张，深高速成为按公路数目及地域覆盖衡量的最多元化公路类H股。公司现拥有分布在深圳、广东其他地区以及湖北、湖南及江苏等其他省份的14条收费公路。

　　在规划中的项目包括兴建位于深圳的南光高速及盐坝C段，以及将位于广东北部的清连一级公路改建为

　　由于投资数额可观，截至2007年上半年末深高速的净负债较2006年底激增1.2倍至38亿人民币，负债比率57%。未来2年尚待投入上述3个新项目的资本开支总额预期约为60亿人民币，届时公司的债务负担或会进一步加重。

　　为了应付业务扩张的资金需求，公司在2007年下半年进行了两项集资计划，集资总额应可达38亿人民币。公司在8月发行15年期的8亿人民币债券，票面息率5.5%，以及在10月发行分离交易可转债。后者包含票面息率1-1.5%的6年期15亿人民币债券以及10.8亿份A股认股权证。10月份发行的认股权证可在发行第二年年终前按1对1比例行使换股权，行使价每股13.85人民币，换股权若悉数行使的话，公司最多可集资15亿人民币。认股权证应只会生成温和的摊薄效应，因为有可能因此而发行的新股仅占公司现存总股本5%。(大福