上海实业：地产基建业务增长值得期待
http://www.sina.com.cn 2007年12月12日 12:16 中金在线
上海实业(0363.HK)计划通过外延式收购扩张加速地产业务和基建业务的发展。地产业务将受益于母公司优质资产注入，3年后或将成为最大盈利贡献业务；基建业务方面，公司考虑08年收购已运行公路资产。我们分别上调公司08-09年核心净利预测3.5%和10.1%，维持公司投资评级为“收集”，12个月目标价上调为42.0港元。
上调公司12个月目标价至42.0港元，维持“收集”评级。一般而言，我们对综合红筹公司设定的目标价应相对NAV估值折价5%-20%左右，考虑到目前我们的NAV估值并没有反映潜在地产和基建收购对公司价值的提高，我们设定公司12个月目标价为42.0港元，仅相对我们的NAV估值折让5%。不计一次性收益，42.0港元的目标价分别相当于07-09年预测市盈率26.1倍、24.3倍和18.8倍，以及1.2倍08年PEG，较现价仍有14.8%空间。我们维持公司投资评级为“收集”。公司未来股价上行的催化剂是收购地产和基建资产付诸实施，而主要风险则是收购持续放缓，而地产业务将受累于宏观调控。(国泰君安)
