华润置地：有注资预期

　　华润置地(1109.HK)在过去两年曾向母公司购入土地，日前再次公布新的注资行动：华润置地向母公司华润集团购入其于无锡、杭州及大连的三个地产项目，总楼面面积为382万平方米，应占楼面面积为289万平方米，作价为45.3亿港元，华润置地将向母公司发行2.69亿新股，发行价为每股16.83港元，较上日收市价折让11.0%。

　　华润置地完成收购后，土地储备增至1570万平方米，覆盖城市扩展中国16个城市。华润置地及加上华润集团持有的543万平方米土地储备，总额为2113万平方米。我们估计公司会根据以往的经验，有机会在明年再次发行新股筹集资金，壮大股本实力，应付明年的土地并购。

　　华润置地收购母公司地产项目后，可加强盈利表现及每股资产净值。另一方面，因为内地

房价上升，我们调整华润置地的盈利预测，2008及2009年分别上调80%至58.8亿港元及121%至76.3亿港元，目标价由以往的16.34港元上调至23.48港元，即相等于2008年每股资产净值，上升空间为24.1%，评级维持为“买入”。