胜算在握：27日专家机构荐股

　　大福资料研究：荐吸中国神华及理文造纸

　　中国神华(1088)：除了异常强劲的发电量增长外，该公司10月份营运表现与我们预期相符。我们将集团今年煤炭产量及销售量预测维持在1.47亿吨及1.81亿吨，但将总发电量及总售电量预测调高11%及8%，至742亿千瓦时及697亿千瓦时。基于此，我们将该股07及08年盈利预测调高2%及1.5%，至212.84亿元人民币及271.92亿元人民币。10月份出口下跌15%，跌幅远较9月份的5%为大，故此我们将今年的出口量预测调低5%至2100万吨，占煤炭总销售12%。

　　中国神华正磋商参与蒙古的炼焦煤项目。该项目每年产量至少达1000万吨，相当于中煤

能源(1898)08年的400万吨焦煤估计产量的2.5倍。该项目还包括在蒙古南部和包头市之间，建造一条长500公里的铁路。该炼焦煤项目亦引起外国公司如美国Peabody及澳洲必和必拓的兴趣，但在地方政府的预期支持下，相信神华赢得该项目的机会仍大。现时神华只有动力煤资产，加入焦煤业务后，其目标客户可伸延至钢铁生产商。

　　今年首3季，中国进口203万吨焦煤，去年同期的出口净额则为19万吨。我们对明年的钢材需求虽持保守看法，但在大型钢铁生产商的积极扩张之下，相信产量仍会保持增长。国家发改委预测明年钢材产量上升15%至4.9亿吨，超出消耗量估计增长12%至4.45亿吨的水平。因此，我们相信短期内焦煤的需求仍会有一定支持，而当产量下降时，预料较小型的焦煤生产商将被淘汰。我们调整神华盈利预测后，以10%加权平均资金成本及2%终极增长率为基础的折算现金流量模型计算，将该股目标价由＄49.95调升至＄50.14。(建议时股价：＄42.70)

　　理文造纸(2314)：2008会计年度上半年业绩合乎预期，收入按年上升61%至39亿元，纯利跃升75%至7.18亿元。业绩增长源于公司大力扩充产能及产品需求殷切。业绩期内，产品平均售价因需求强劲而上升。我们估计，箱板原纸的售价现为每吨约3056元，比2007会计年度高约8%；木浆产品每吨售价约达4973元，比2007会计年度高出18%。

　　截至2008会计年度上半年末，箱板原纸的年产能力达310万吨，据管理层表示，在未来18个月产能将进一步扩大58%，至2009会计年度末达到490万吨。木浆业务现时的产能为20万吨，重庆及越南的生产线落成后将增至50万吨。

　　受业务扩充计划的资金需求影响，理文截至2008会计年度上半年末的净负债达39亿元，负债比率52.1%，预料至2010会计年度该比率将保持高企。考虑到理文的生产能力不断扩充，我们调高该股未来几年盈利预测。假设终极增长率及加权平均资金成本分别为3%及10.6%，我们的折算现金流量模型得出该股的新目标价为＄37.43，相当于2008年30倍市盈率、0.6倍市盈率对增长比率。(建议时股价：＄33.80)　注：大福资料研究的集团公司为此文提及之中国神华及或该等证券之任何权证或期权进行庄家活动。

　　一中证券：建议分段吸纳东亚银行及理文造纸

　　理文造纸(2314)：集团截至9月底止半年纯利增75%，期内共售出约118万吨箱板原纸及5.8万吨木浆，而第9号、10号及11号造纸生产线投产，使箱板原纸总年产能由208万吨增长至313万吨，木浆则为20万吨；加上大幅扩充产能提升营运效益，得已成尼龀翩A预期未来5年，内地对包装纸品需求将持续增长，消息对集团未来营业额有正面支持，可作分段吸纳。可于＄32买入，上望目标＄38，若失守＄30止蚀。(周一建议时股价：＄32.55)

　　东亚银行(0023)：集团近日被中银香港(2388)作投资财务组合，向独立第三者购入7750万股，占集团已发行股份4.94%，虽当前两家银行将继续独立运作，及日常业务正常，但入股却可能是第一步，不排除日后还会增持股权，加上单是染红概念或可能有合并机会，相信日后有更多合作拓展内地业务的可能，或钗b收购及扩充内地银行方面更着数；可作分段吸纳。建议于＄46水平吸纳，目标看＄48，跌穿＄44.0元止蚀。(周一建议时股价：＄46.40)

　　南华证券张赛娥：中海石油化学(3983)中国平安 (2318)

　　中海石油化 (3983)

　　中海石油化学积极拓展业务，包括正在兴建1个大型甲醇生产工场以及1个聚甲醛工厂，预计为公司分别带来113万吨甲醇和6万吨聚甲醛设计年均产能。两个工厂均预计于2009年竣工。

　　中国平安 (2318)

　　平安保险盈利将受惠于人寿保费持续增长、去年中国内实施机动车

交通事故责任强制保险的影响将全面反映、投资资产增加及股市兴旺支持强劲投资收入，以及去年底完成收购的深圳市

商业银行将提供盈利贡献。