招商银行：调整已足够

　　内地股市近月出现调整，无论其调整走势及幅度都与本年五、六月时十分相似，内地股市调整是H股近日急跌的主因，市场担心年尾会推出股指期货会为市场带来波动，其实推出股指期货是中国金融市场向前迈进的重要一步，我们不必视之为洪水猛兽，存款准备金加至13.5%不会为银行带来资金压力，利率再调高数次亦难改内地负利率的情况，人民币升值是大趋势，内地银行对国际投资者始终有颇大的吸引力，在本港上市的中资金融股经过一轮整固后，现价的值博率够高。

　　招商银行(3968，简称招行)的估值是六行之中最高，市帐率高达8倍，比其他中资银行股普遍3至4倍市帐率为高，惟招行的盈利增长能力甚强，故市场都能接受较高估值。招行07年度首三季度纯利为99.7亿元人民币，同比上升1.26倍，增长幅度较其余五行高。

　　招行的核心业务续高增长，净利息收入233.64亿元和同比增59.07%，而应付利息则增32.08%达45.58亿元。(中金cnfol在线)人行最近积极透过调高人民币利率，只要同时提升存、贷利率，包括招行在内的商业银行仍可争取较佳利息收入和在经济又好又快的成长基调底下维持佳绩。招行期内净手续费及佣金收入达43.86亿元，增长1.54倍，主要是上海和深圳

　　踏入11月后，招行由高位40元楼上水平调整至最低31元，调整幅度达两成，相信已经足够，本月初招行被纳入MSCI新兴市场指数成份股指数，并将于本月底正式生效，相信会引来不少基金增持。(现价34.15元)

　　(香港文汇报)