惠理基金：业绩增长理想 建议认购

　　投资者对中国股票的需求飙升，惠理基金(0806)已发展为亚洲业绩最好的基金管理公司之一。该公司旗下的中华ABH股基金(China ABH Shares)主要投资于在内地A股市场上市的中国企业，自7年前发行以来，回报率已超过900%。 调查显示，该公司是亚洲第二大对冲基金，仅次于日本的Sparx资产管理公司(Sparx Asset Management)。由著名基金经理谢清海主理的惠理基金(Value Partners) ，惠理基金将成为本地首间上市的基金公司。

　　惠理集团旗下负责管理七只认可基金，并合共为九只基金提供管理或副管理服务，截至今年六月底止，其管理资产总值已达五十七亿美元。该公司每年会按照基金个别表现，收取约一成五的基金表现费，成为最主要收入来源，其余则为基金管理费，在过往纪录期间，基金管理费收入一般较固定开支高出约三至五倍。惠理的策略非常简单，就是价值投资，即是以低于市场价值买入资产的投资策略。惠理06年度纯利达八亿六千万元，按年大增约2.6倍，今年上半年度纯利仅约为3.4亿元，但仍较去年同期增长约1.6倍。惠理集团除了投资出色之外，更吸引的是基金业的运作模式，只要投资团队运作不出大问题，基金公司根本是零风险的生意，筹组的基金，透过银行和保险公司帮其分销基金，定期收取管理费，和同客户分享利润，如有损失，都是客户的钱而已。

　　惠理引入

　　惠理集团07年12月31日止年度派息不少于可供分派溢利总额的30%，以后每年度亦会按此比例派息。另惠理亦派发特别股息，即向10月24日的公司股东派付截止今年8月底8个月不超过6.6亿元的股息。

　　惠理集团预期07年每股盈利0.65元，预测07年市盈率介乎于10.5倍至11.8倍，市盈率合理。惠理基金将成为本地首间上市的基金公司，受惠QDII及于内地推出投资产品，集团未来中国内地业务应续有理想的上升空间，故建议认购。

　　(时富资料研究)